讀經班: May 2017

Saturday, May 27, 2017

今年在全球股市持續挑戰新高的過程中，台股也挑戰萬點，但代表內資投資態度的店頭市場OTC指數反常的疲弱，讓許多投資人哀號，顯示這波台股萬點行情超級冷清。

這次台股攻萬點是外資的功勞，由台積電、大立光、鴻海三家權值股帶動，台積電與大立光股價持續挑戰歷史新高，鴻海則挑戰近5年新高。大慶證券投顧總經理賴建承強調，投資人別心慌，第一季財報截5月15日完整公布，許多營業狀況不佳、財務不健全的公司也將現形，而台股只要利空不跌，自然會出現像樣的反彈；而且今年還有蘋果iPhone 8以及特斯拉（Tesla）平價版電動車Model 3即將推出的相關題材，市場不會太差，台股可能在五月底或六月初，就能站穩萬點之上。

承通投顧副總經理也指出，一般投資人大都關注蘋概股的投資價值，其實敏銳的法人已開始布局汽車電子相關領域。以特斯拉為例，過去幾年生產的電動車不過10幾萬台，但今年第三季將開始量產的平價版電動車Model 3，半年產量10萬台，估計四年後產量將達100萬台，銷售量若快速大增，代表特斯拉帶動平價新能源車風潮，而台灣相關供應鏈將跟著受益。Tesla即將在7月量產Model 3，除電池成本大幅降低，從250Wh/kg的190 USD/kWh下降至300Wh/kg的130 USD/kWh，展現Tesla面對虎視眈眈國際車廠的主要競爭優勢，在電池技術，Model 3採用的新一代電池技術，行駛48萬公里後電池本身容量僅衰減5％，已遠遠將競爭者拋在後頭；此外，透過併購供應BMW、Benz與Volkswagen自動化生產系統的Grohmann公司，Tesla反將生產實力提升到大廠競爭的層級。

台股後續可留意和大和貿聯的後續發展；貿聯受惠Tesla在電動車BMS線束、儲能裝置、超級充電站發展需求，與Tesla關係緊密，包括即將量產的Model 3，貿聯目前對Tesla在這三大領域供應的零部件都是獨家供貨，以Model 3與儲能裝置在今年逐季加速放量，貿聯下半年對Tesla的出貨金額將較上半年增加一倍以上。

此外，和大則為Model S及Model X減速齒輪箱供應商，初期在爭取Model 3訂單並不順利，但最終仍靠著品質與交貨可靠度讓Tesla在Model 3量產前回心轉意，順利拿回Model 3減速齒輪箱訂單且仍為獨家供應。大部分汽車製造商測試新車款的生產線時，都是先打造相對便宜的原型工具，一旦車門合適、車體外版形狀無誤，儀表板沒有間隙或露出接縫，這個原型工具就可以報廢。美國福特汽車 (Ford) 資遣執行長 Mark Fields，讓旗下自主駕駛汽車部門負責人 James Hackett 接手，希望新執行長能夠帶領福特的股價來個大轉身，因為 Mark Fields 擔任執行長 3 年來股價下滑 40%，但事實上福特汽車面臨的問題是整個產業的問題。經濟學人 (The Economist) 報導，多年來美國汽車產業一直是全球經濟的亮點，自 2009 年初開始汽車製造業僱用員工增加 3 分之 2，汽車和貨車的月銷量幾乎翻倍，2015 年和 2016 年，隨著卡車和運動型多用途車輛的需求激增，通用汽車和福特汽車利潤創紀錄。

然而，愈來愈多跡象表明美國的汽車市場正在走下坡，今年 4 月新車和貨車銷量連續第 4 個月下滑，據市場研究公司 J.D. Power 表示，現在經銷商平均要 70 天才賣出一台新車，遠高於 60 天歷史平均水準。

面對增高的庫存，汽車製造商已經降低價格並增加對經銷商的激勵措施，但這些措施已經侵蝕利潤，為了安撫擔憂的投資者，通用汽車已宣布的裁員幅度超過 4 千人，5 月 16 日，福特表示將裁員 10%，影響 1,400 個工作。

美國總統川普大概是最不樂見汽車產業衰退的人，因為川普在競選活動中承諾將帶動以底特律大型汽車製造商為首的美國製造業復興運動，說服業界老闆聘請新員工或移回美國生產，不過，自從川普上任以來，美國汽車產業已經裁撤 4 千個工作。

分析師預計 2017 年汽車銷售額將下降 2%，2018 年進一步下滑 5%。報導認為，如果川普想要實現競選承諾創造數以百萬計的製造業崗位，他可能要鎖定別的產業。